ฟิวเจอร์ส ตัวเลือก การใช้ กลยุทธ์การซื้อขาย neutral เดลต้า

+

ตัวเลือกฟิวเจอร์ส: การใช้กลยุทธ์การซื้อขาย Neutral เดลต้า 5 พฤศจิกายน 2010 โดยดรูว์วิลกินส์ บทความนี้ แต่เดิมปรากฏใน FutureSources รวดเร็วจดหมายข่าว Break, วิลกินส์ที่ดรูว์เป็นประจำร่วมในฟิวเจอร์สซื้อขายหัวข้อต่างๆ ผู้ค้าจำนวนมากมีอย่างต่อเนื่องมองหาวิธีในการจัดการความเสี่ยง พนักงานกลยุทธ์การซื้อขายเดลต้าเป็นกลางสามารถช่วยในการบริหารความเสี่ยงที่ตลาด ชนิดของกลยุทธ์นี้จะช่วยให้ผู้ประกอบการค้าการเก็งกำไรเพื่อป้องกันตำแหน่งของพวกเขากับการเคลื่อนไหวของราคาที่ไม่พึงประสงค์ ทำงานอย่างไรกลยุทธ์ Neutral เดลต้า? กลยุทธ์การซื้อขายเดลต้าเป็นกลางเกี่ยวข้องกับการซื้อตัวเลือกที่ underpriced ทางทฤษฎีในขณะที่การอยู่ในตำแหน่งตรงข้ามในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าพื้นฐาน ผู้ค้าคำถามทั่วไปได้หลังจากคำอธิบายนี้คือ "ฉันรู้ว่าถ้าตัวเลือกเป็น underpriced ทฤษฎีได้อย่างไร?" ผมชอบที่จะใช้แพลตฟอร์มการซื้อขายฟิวเจอร์สที่ให้ข้อมูลนี้ แดเนียลส์เทรดดิ้งที่เรานำเสนอแพลตฟอร์ม Vantage ซึ่งจะให้ราคาทางทฤษฎีของตัวเลือก - ดาวน์โหลด 30 คดีของ dt Vantage ตัวอย่างด้านล่างนี้มีลักษณะที่ซื้อธันวาคมสายทองและขายสัญญาโกลด์ฟิวเจอร์พื้นฐาน ดูภาพด้านล่าง: เราจะมุ่งเน้นไปที่ 1360 สายทองธันวาคม ราคาซื้อขายสุดท้ายคือปี 1960 การเสนอราคา-ถามคือปี 2010 โดยปี 2050 และราคาทางทฤษฎีคือ 2503. ด้วยการเสนอราคาขอให้เป็นที่มันเป็นเราจะถือว่าเราสามารถซื้อโทร 1360 สำหรับ $ 2,030 ขอให้สังเกตว่าราคาทางทฤษฎีคือ $ 2,503 นี้จะช่วยให้เราทราบว่าตัวเลือกที่เป็น undervalued โดย $ 473 รู้ว่าตัวเลือกที่ถูกมาก underpriced เราต้องการที่จะใช้ประโยชน์และซื้อสาย ผู้ค้าที่มีคำถามต่อไปคือวิธีการที่จะคิดออกว่าสัญญาฟิวเจอร์สหลายพื้นฐานที่จะขาย เดลต้าตัวเลือกที่จะให้คำตอบ ตัวเลือกที่โทรมักจะมีค่าเดลต้าระหว่าง 0 และ 1.00 ผู้ค้าจำนวนมากวางจุดทศนิยมและเราจะทำเช่นเดียวกัน ถ้าคุณดูที่หน้าจอข้างต้นคุณจะสังเกตเห็นปล่อยให้คอลัมน์ซ้ายสุดของคุณรู้ว่าเดลต้าของตัวเลือก ในกรณีนี้ 1,360 สายมีเดลต้าของ 49 ซึ่งหมายความว่าหนึ่งโทร 1360 จะเท่ากับ 49% ของสัญญาพื้นฐาน ตัวเลือกที่มีที่ที่เงินมักจะมีเดลต้าประมาณ 50 ตัวเลือกในการที่เงินจะมีเดลต้ามากกว่า 50 และออกของเงินตัวเลือกจะมีเดลต้าต่ำกว่า 50 การให้ฟิวเจอร์พื้นฐาน สัญญามักจะมีเดลต้า 100 เพื่อที่จะพบจำนวนของฟิวเจอร์สที่จะสั้นจะเป็นสามเหลี่ยมที่เป็นกลางเป็นเพียงแค่แบ่ง 100 (สามเหลี่ยมของพื้นฐาน) โดยเดลต้าของตัวเลือก ตัวอย่างข้างต้นคุณจะแบ่ง 100 49 และได้รับ 2/1 ดังนั้นสำหรับทุกสองตัวเลือกการโทรทองซื้อคุณจะขายทอง 1 สัญญาซื้อขายล่วงหน้า เนื่องจากเรากำลังจะซื้อสายเดลต้าของพวกเขามักจะเป็นบวก เนื่องจากเรามีการขายฟิวเจอร์พื้นฐาน, เดลต้าของพวกเขาจะเป็นค่าลบ มีเป้าหมายที่จะรวมกันสำหรับสันดอนที่จะใกล้เคียงเป็นไปได้ที่จะเป็นศูนย์เมื่อรวมเข้าด้วยกัน ดังนั้นสำหรับตัวอย่างข้างต้นเราซื้อสองตัวเลือกที่มีเดลต้า 49 สำหรับเดลต้ารวมของ 98 จากนั้นเราจะขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่มีพื้นฐานของเดลต้า -100 เดลต้ารวมของเราคือ -2 (-100 + 98) มันไม่ได้เป็นศูนย์ แต่มันใกล้มาก ให้ปรับเดลต้ายังคงเป็นกลาง! เมื่ออยู่ในตำแหน่งก็เป็นสิ่งสำคัญที่จะทำให้การปรับเปลี่ยนเพื่อให้อยู่เดลต้าเป็นกลาง ขณะที่ราคาของย้ายตำแหน่งจึงไม่เดลต้า การเพิ่มขึ้น (ลดลง) ราคาของสัญญาฟิวเจอร์พื้นฐานจะเพิ่มขึ้น (ลดลง) พรีเมี่ยมของตัวเลือกเช่นเดียวกับเดลต้า การปรับเปลี่ยนไปตามทางที่จะช่วยให้สำหรับตำแหน่งที่จะใกล้เคียงที่สุดที่จะเดลต้าเป็นกลาง ผู้ประกอบการค้าสามารถทำการปรับเปลี่ยนรายชั่วโมงรายวันหรือรายสัปดาห์ มันขึ้นอยู่กับเขาและสิ่งที่เขามีความสะดวกสบายด้วย เดลต้ากลยุทธ์การซื้อขายที่เป็นกลางในการดำเนินการ ตอนนี้เราจะดูที่กลยุทธ์เดลต้าเป็นกลางในการดำเนินการ (หมายเหตุ:. นี้จะแตกต่างจากภาพหน้าจอและตัวอย่างข้างต้นคล้ายคลึงกันของสาย 1360 เป็นเรื่องบังเอิญบริสุทธิ์) เมื่อวันที่ 7 ตุลาคมผู้ประกอบการคิดว่าตลาดทองคำเกิดจากการดำเนินการต่อไปในรูปแบบของรั้น ธันวาคมโกลด์ฟิวเจอร์อยู่ในขณะนี้การซื้อขายที่ 1357 เขาจะมีลักษณะที่จะออกจากตำแหน่งก่อนวันที่ 3 พฤศจิกายนก่อนที่จะมีการประกาศ FOMC เขาตัดสินใจที่จะอยู่ในความสนใจที่ดีที่สุดของเขาที่จะใช้เดลต้าตัวเลือกกลยุทธ์ที่เป็นกลางในกรณีที่แนวโน้มตลาดของเขาไม่ถูกต้อง เขาพบว่าธันวาคม 1360 สายทอง underpriced ในทางทฤษฎี เขาตัดสินใจที่จะซื้อ 10 สายสำหรับ $ 3,300 ในแต่ละ เดลต้าสำหรับตัวเลือกเป็น 50 เพื่อที่จะได้ป้องกันความเสี่ยงอย่างถูกต้องเขาจะต้องขาย 5 สัญญาพื้นฐานทองไปถึงสามเหลี่ยมปากแม่น้ำที่เป็นกลาง ยาว 10 ธันวาคม 1360 ทองเรียกร้องให้เดลต้ารวมของ 500 (50 * 10) สั้น 5 ธันวาคมโกลด์ฟิวเจอร์พื้นฐานสำหรับเดลต้ารวมของ -500 (100 * 5) เดลต้ารวม = 0 3 พฤศจิกายนคือตอนนี้ที่นี่และผู้ประกอบการยังอยู่ในตำแหน่ง 1360 สายของเขาอยู่ในขณะนี้มูลค่า $ 1,640 และฟิวเจอร์อยู่ในขณะนี้การซื้อขายที่ 1338 เขาตัดสินใจที่จะออกจากตำแหน่งก่อนที่จะมีการประกาศ FOMC เขาชดเชยตัวเลือกของเขาที่ 1640 และซื้อกลับฟิวเจอร์สของเขาที่ 1338 ตลาดไม่ได้ดำเนินการต่อไปวิธีรั้นของ แต่ผู้ประกอบการได้รับการป้องกันความเสี่ยงดังนั้นเขาควรจะปรับใช่มั้ย? ลองมาดู: $ 3,300 (พรีเมี่ยมที่จ่ายต่อตัวเลือก) 1640 (พรีเมี่ยมที่ได้รับสำหรับการขายตัวเลือก) $ 1,660 ต่อการสูญเสียทางเลือกสำหรับการสูญเสียรวมของ $ 16,600 (1,660 * 10 ตัวเลือก) 1338 19 คะแนนที่ได้รับในฟิวเจอร์ส x $ 100 ต่อจุด + $ 1900 ต่อสัญญาสำหรับกำไรรวมของ $ 9,500 (1,900 * 5 สัญญา) รวมกำไร / ขาดทุน: 16,600 + 9,500 = - $ 7,100 การสูญเสียไม่รวมค่าคอมมิชชั่นและค่าธรรมเนียม อย่างไรในฐานะที่จบลงไม่ดีดังนั้น? ผู้ประกอบการมีตำแหน่งเดลต้าเป็นกลางและควรได้รับการคุ้มครองใช่มั้ย? ผิด. ลองดูที่พาดหัวไว้ข้างต้นได้รับสิทธิเป็น "Make ปรับเดลต้ายังคงเป็นกลาง!" ตลาดมีการเปลี่ยนแปลง; จึงเดลต้าเปลี่ยนแปลงอยู่เสมอ ในตัวอย่างของเราผู้ประกอบการทำจริง 11 ปรับรวมตลอดเวลาที่เขาอยู่ในการค้าเป็นเดลต้าเพิ่มขึ้นหรือลดลงและผลของเขาเปิดออกมาแตกต่างกัน ดูตารางด้านล่าง: